Insider trgovalni primer ImClone: ​​Kaj je Martha res naredila?

Leta 2004 je znana poslovna ženska in televizijska osebnost Martha Stewart pet mesecev služila v zveznem zaporu na Aldersonu v Zahodni Virginiji. Potem, ko je službovala v zveznem zaporniškem taborišču, so jo napotili na dve dodatni leti nadzorovanega izpusta, katerega del je preživela v zaprtih prostorih. Kaj je bil njen zločin? Primer je bil povezan z trgovanjem z notranjimi informacijami.

Ko večina ljudi sliši izraz "trgovanje z notranjimi informacijami", pomisli na zločin. Po svoji najosnovnejši definiciji pa je trgovanje z notranjimi informacijami trgovanje z delnicami ali drugimi vrednostnimi papirji javnega podjetja s strani posameznikov, ki imajo dostop do nejavnih ali notranjih informacij o podjetju. To lahko vključuje popolnoma zakonit nakup in prodajo zalog korporacijskih notranjih podjetij. Vključuje pa lahko tudi nezakonite ukrepe posameznikov, ki poskušajo izkoristiti trgovino na podlagi notranjih informacij.

Zakonito trgovanje z notranjimi informacijami je pogost pojav med zaposlenimi, ki imajo delnice ali delniške opcije. Trgovanje z notranjimi informacijami je zakonito, kadar ti podjetniki notranjih trgovcev trgujejo z zalogami svojega podjetja in poročajo ta trgovanja pri ameriški komisiji za vrednostne papirje in borze (SEC) prek tistega, kar je znano preprosto kot oblika 4. V skladu s temi pravili trgovanje z notranjimi informacijami ni tajno, ker se trgovina izvaja javno. Zakonsko trgovanje z notranjimi informacijami je le nekaj korakov stran od njegovega nezakonitega dela.

Trgovanje z notranjimi informacijami postane nezakonito, ko oseba svoje trgovanje z vrednostnimi papirji javnega podjetja utemelji na informacijah, ki jih javnost ne pozna. Ne samo da je nezakonito trgovati s svojimi zalogami v podjetju na podlagi teh notranjih informacij, ampak je tudi nezakonito posredovati druga oseba s temi informacijami, tako rekoč, da lahko s svojimi lastnimi zalogami ukrepa informacije.

Naloga SEC je zagotoviti, da vsi vlagatelji sprejemajo odločitve na podlagi istih informacij. Preprosto povedano, verjamemo, da nezakonito trgovanje z notranjimi informacijami uničuje enake konkurenčne pogoje. Natančno je bila zadolžena Martha Stewart. Poglejmo njen primer.

Leta 2001 je dr. Martha Stewart prodal vse svoje delnice biotehnološkega podjetja ImClone. Samo dva dni pozneje je zaloga ImClone padla za 16%, potem ko je bilo javno objavljeno, da FDA ni odobril primarnega farmacevtskega izdelka ImClone, Erbitux. S prodajo svojih delnic v podjetju pred objavo in nadaljnjim padcem vrednosti delnice se je Stewart izognil izgubi v višini 45.673 dolarjev. Vendar pa ni bila edina, ki je imela hitro prodajo. Takratni direktor ImClone, Sam Waksal, je še pred objavo novice naročil prodajo svojega obsežnega deleža v družbi, natančno 5 milijonov dolarjev.

Regulatorji so enostavno ugotovili in dokazali nezakonit primer trgovanja z notranjimi informacijami proti Waskalu; Waksal se je skušal izogniti izgubi na podlagi nejavnega poznavanja odločitve FDA, ki ga je poznal bi škodilo vrednosti delnice in ne bi bilo v skladu s pravili Komisije za varnostno borzo (SEC) torej. Primer Stewarta se je izkazal za težjega. Medtem ko je Stewart zagotovo naredil sumljivo pravočasno prodajo svojih zalog, bodo morali regulatorji dokazati, da je ravnala po notranjih informacijah, da se izogne ​​izgubi.

Zadeva proti Marthi Stewart se je izkazala za bolj zapleteno, kot je bilo najprej zamisljeno. V času preiskave in sojenje, je razkrilo, da je Stewart ukrepal na podlagi nejavnih informacij, vendar pa ti podatki niso bili izrecno seznanjeni z odločitvijo FDA o odobritvi zdravila ImClone. Stewart je pravzaprav ravnal na podlagi naslova svojega posrednika Merrill Lynch Petra Bacanovića, ki je prav tako sodeloval z Waskalom. Bacanović je vedel, da Waskal poskuša raztovoriti svoj velik delež v svojem podjetju in to je storilo ne vem natančno zakaj, je nasvetil Stewarta o Waksalovih dejanjih, ki so vodila do njene prodaje delnic.

Da bi Stewarta obtožili trgovanja z notranjimi informacijami, bi bilo treba dokazati, da je ravnala po nejavnih informacijah. Če bi Stewart trgoval na podlagi poznavanja odločitve FDA, bi bil primer močan, vendar je Stewart vedel le, da je Waskal prodal svoje delnice. Da bi potem zgradili močan primer trgovanja z notranjimi informacijami, bi bilo treba dokazati, da je prodaja kršila nekaj dolžnosti Stewarta, da se vzdrži trgovanja na podlagi informacij. Ker član uprave ali kako drugače povezan z družbo ImClone, Stewart ni imel take dolžnosti. Vendar je ukrepala na podlagi nasvetov, za katere je vedela, da je kršila dolžnost svojega posrednika. V bistvu bi lahko dokazali, da je vedela, da so njena dejanja vsaj vprašljiva in v najslabšem primeru nezakonita.

Konec koncev so ta edinstvena dejstva, povezana s primerom proti Stewartu, tožilce osredotočila na vrsto laži, za katere je Stewart povedala, da zajemajo dejstva, povezana s svojo trgovino. Stewart je bil obsojen na 5 mesecev zapor čas za oviranje pravičnosti in zarote, ko so padli stroški trgovanja z notranjimi informacijami in vrednostni papirji goljufije stroški zavrnjeni. Poleg zaporne kazni se je Stewart skupaj s SEC dogovorila tudi o ločenem, a sorodnem primeru, v katerem je ona plačala štirikrat več globe od izgube, ki se ji je izognila, in obresti, kar je znašalo ogromno $195,000. Bila je tudi prisiljena odstopiti kot izvršna direktorica svojega podjetja Martha Stewart Living Omnimedia za obdobje petih let.

Po podatkih spletnega mesta SEC vsako leto skoraj 500 civilnih izvršb zoper posameznike in podjetja, ki kršijo zakon o vrednostnih papirjih. Trgovanje z notranjimi informacijami je eden najpogostejših kršenih zakonov. Kazen za nezakonito trgovanje z notranjimi informacijami je odvisna od razmer. Osebo lahko kaznujejo z denarno kaznijo, prepovedjo sestanka v izvršni ali upravni odbor javnega podjetja in celo zapor.

Zakon o menjavi vrednostnih papirjev iz leta 1934 v Združenih državah Amerike dovoljuje, da Komisija za vrednostne papirje in borze izplačati nagrado ali nagrado nekomu, ki Komisiji sporoči informacije, zaradi katerih je notranji denar globo trgovanje.