Cenovna jedra, določena v razmerju do cene sredstev

Jedro za določanje vrednosti sredstev, znana tudi kot stohastični diskontni faktor (SDF), je naključna spremenljivka, ki izpolnjuje funkcijo, uporabljeno pri računanju cene sredstva.

Cenovno jedro ali stohastični popustni faktor je pomemben koncept v matematične finance in finančna ekonomija. Izraz jedro je običajni matematični izraz, ki se uporablja za predstavljanje operaterja, medtem ko izraz stohastični diskontni faktor ima korenine v finančni ekonomiji in razširja koncept jedra, da vključuje prilagoditve za tveganje.

Temeljni izrek cen finančnih sredstev v financah kaže na to, da je cena katerega koli sredstva njegova diskontirana pričakovana vrednost prihodnjega izplačila, posebej pod tveganjem nevtralnim ukrepom ali vrednotenjem. Vrednotenje tveganj nevtralno lahko obstaja le, če je trg brez arbitraža priložnosti ali priložnosti za izkoriščanje razlik v ceni med dvema tržema in dobiček od razlike. To razmerje med ceno sredstva in njegovim pričakovanim izplačilom se šteje za temeljni koncept vseh cen sredstev. To pričakovano izplačilo diskontira edinstven dejavnik, ki je odvisen od okvira, ki ga določa trg. Teoretično ocenjevanje nevtralnega vrednotenja (pri katerem na trgu ni arbitražnih možnosti) pomeni obstoj neke pozitivne naključne spremenljivke ali stohastičnega diskontnega faktorja. V nevtralnem tveganju bi ta pozitivni stohastični diskontni faktor teoretično uporabil za diskontiranje izplačila katerega koli sredstva. Poleg tega obstoj takega cenovnega jedra ali stohastični diskontni faktor ustreza zakonu ene cene, ki predpostavlja, da sredstvo mora prodati za isto ceno v vseh krajih ali, drugače povedano, sredstvo bo imelo enako ceno, če se upoštevajo menjalni tečaji upoštevanje.

Cenovna jedra imajo številne uporabe v matematičnih financah in ekonomiji. Na primer, cenovna jedra se lahko uporabijo za izdelavo pogojnih škodnih cen. Če bi poleg prihodnjih izplačil teh vrednostnih papirjev vedeli tudi trenutne cene določenih vrednostnih papirjev, potem bi bilo to pozitivno oblikovanje cen jedro ali stohastični diskontni faktor bi zagotovil učinkovito sredstvo za določitev pogojnih škodnih cen ob predpostavki, da ni arbitražna trg. Ta tehnika vrednotenja je še posebej koristna na nepopolnem trgu ali trgu, na katerem je skupno oskrba ne zadostuje za izpolnitev povpraševanje.

Poleg cen sredstev je pri ocenjevanju uspešnosti upravljavcev hedge skladov drugačna uporaba stohastičnega diskontnega faktorja. V tej vlogi pa stohastični popustni faktor ne bi bil natančno obravnavan kot ekvivalent cenovnemu jedru.