Terminski razmiki, znani tudi kot razlike v obrestnih merah, predstavljajo razliko med dolgoročnimi obrestne mere in kratkoročne obrestne mere za dolžniške instrumente, kot so obveznice. Da bi razumeli pomen izraznih razmikov, moramo najprej razumeti vezi.
Obveznice in Termni razmiki
Termni razmiki se najpogosteje uporabljajo pri primerjavi in ocenjevanju dveh vezav, ki sta fiksni obresti finančna sredstva, ki jih izdajo vlade, podjetja, gospodarske javne službe in druga velika podjetja. Obveznice so vrednostni papirji s fiksnim donosom, prek katerih vlagatelj v bistvu posoja kapital izdajatelja obveznic za določeno časovno obdobje v zameno za obljubo o vračilu prvotnega zneska note obresti. Lastniki teh obveznic postanejo imetniki dolgov ali upniki izdajatelja, saj podjetja izdajajo obveznice kot sredstvo za zbiranje kapitala ali financiranje posebnega projekta.
Posamezne obveznice se običajno izdajajo po nominalni vrednosti, kar je običajno 100 ali 1000 USD nominalne vrednosti. To predstavlja glavnico obveznice. Ob izdaji obveznic se izdajo z navedeno obrestno mero ali kuponom, ki odraža trenutno prevladujoče obrestno okolje. Ta kupon odraža obresti, ki jih mora izdajatelj plačati svojim imetnikom obveznic poleg odplačila glavnice obveznice ali prvotnega zneska, izposojenega ob zapadlosti. Kot katerikoli
posojilo ali dolžniški instrument, obveznice se izdajo tudi z datumi zapadlosti ali datumom, ko se pogodbeno zahteva imetnik obveznic v celoti odplačano.Tržne cene in vrednotenje obveznic
Pri vrednotenju obveznic je na voljo več dejavnikov. Kreditna ocena podjetja izdajateljice lahko na primer vpliva na tržno ceno obveznice. Višja kot je bonitetna ocena izdajatelja, manj tvegana je naložba in morda bolj dragocena obveznica. Drugi dejavniki, ki lahko vplivajo na tržno ceno obveznice, vključujejo datum zapadlosti ali čas, ki ostane do izteka. Zadnji in morda najpomembnejši dejavnik, kar se nanaša na terminski razmik, je kuponska obrestna mera, zlasti v primerjavi s splošnim okoljem obrestnih mer takrat.
Obrestne mere, terminski razmiki in krivulje donosa
Glede na to, da bodo kuponske obveznice s fiksno obrestno mero plačale enak odstotek nominalne vrednosti, se bo tržna cena obveznice sčasoma spreminjala odvisno od trenutnega okolja obrestnih mer in od tega, kako kupon primerja novejše in starejše izdane obveznice, ki imajo lahko višjo oz spodnji kupon. Na primer, obveznica, izdana v okolju z visoko obrestno mero z visokim kuponom, bo postala bolj dragocena na trgu, če bi obrestne mere padle in kuponi novih obveznic odražajo nižjo obrestno mero okolje. Tu se pojavljajo izrazi za primerjavo kot sredstvo za primerjavo.
Izraz namaz meri razliko med kuponi ali obrestnimi merami dveh obveznic z različnimi roki zapadlosti ali datumom izteka. Ta razlika je znana tudi kot naklon krivulje donosnosti obveznic, ki je graf, ki nariše obrestne mere obveznic enake kakovosti, vendar z različnimi datumi zapadlosti ob določenem času. Ne samo, da je oblika krivulje donosnosti ekonomistom pomembna kot napovedovalec sprememb prihodnjih obrestnih mer, ampak je tudi njen naklon kolikor večji je naklon krivulje, večje je širjenje pojma (razkorak med kratkoročnimi in dolgoročnimi obrestmi stopnje).
Če je terminski razmik pozitiven, so dolgoročne stopnje višje od kratkoročnih obrestnih mer v tistem obdobju in razmik naj bi bil normalen. Medtem ko negativni razplet term pomeni, da je krivulja donosa obrnjena in kratkoročne stopnje višje od dolgoročnih.