Je težava v tem, da je več tiskanje denarja kot tiskanje denarja? Je v resnici način, kako tiskani denar pride v obtok, da Fed kupuje obveznice in s tem dobi denar v gospodarstvo? Kakšna je logična zajčeva sled, ki vodi do inflacije zaradi tiskanja denarja? Ali bi tako reševanje deflacije delovalo z današnjimi nizkimi obrestnimi merami? Zakaj ali zakaj ne?
Deflacija je vroča tema od približno leta 2001 in strah pred deflacijo ni videti, kot da bi kmalu popustil.
Kaj je deflacija?
Ta članek zakaj ima denar vrednost pojasni, da do inflacije pride, ko denar postane relativno manj vreden kot blago. Potem je deflacija ravno obratna, da denar sčasoma postaja relativno bolj dragocen kot drugi proizvodi v gospodarstvo. Po logiki tega članka lahko pride do deflacije zaradi kombinacije štirih dejavnikov:
- Ponudba denarja upada.
- Ponudba drugega blaga narašča.
- Povpraševanje po denarju gre gor.
- Povpraševanje po drugih izdelkih upada.
Preden se odločimo, da mora Fed povečati ponudbo denarja, moramo ugotoviti, koliko problema v resnici predstavlja deflacija in kako lahko Fed vpliva na ponudbo denarja. Najprej si bomo ogledali težave, ki jih povzroča deflacija.
Večina ekonomistov se strinja, da je deflacija hkrati bolezen in simptom drugih težav v gospodarstvu. V Deflacija: dobro, slabo in grdo, Don Luskin at Revija za kapitalizem preučuje razlikovanje Jamesa Paulsena med "dobro deflacijo" in "slabo deflacijo". Paulsenove opredelitve deflacijo očitno gledajo kot simptom drugih sprememb v gospodarstvu. Opisuje, da se "dobra deflacija" pojavlja, ko so podjetja "sposobna nenehno proizvajati blago po nižjih in nižjih cenah zaradi pobud za znižanje stroškov in povečanje učinkovitosti". To je preprosto faktor 2 "Ponudba drugega blaga narašča" na našem seznamu štirih dejavnikov, ki povzročajo deflacijo. Paulsen to označuje kot "dobro deflacijo", ker omogoča "BDP rast bo ostala močna, rast dobička v porastu in brezposelnost bosta padali brez inflacijskih posledic. "
"Slaba deflacija" je težji pojem. Paulsen preprosto navaja, da se je pojavila "slaba deflacija, ker čeprav inflacija prodajnih cen še vedno niža, korporacije ne morejo dlje sledite zmanjšanju stroškov in / ali povečanju učinkovitosti. "Tako Luskin kot jaz imamo težave s tem odgovorom, saj se zdi, da je pol pojasnilo. Luskin ugotavlja, da je slaba deflacija dejansko posledica "prevrednotenja denarne enote države s strani centralne banke". V bistvu je to res faktor 1 "Ponudba denarja pada" z našega seznama. Torej "slaba deflacija" povzroča sorazmerno upadanje denarne ponudbe, "dobra deflacija" pa relativno povečanje ponudbe blaga.
Te opredelitve so same po sebi pomanjkljive, ker deflacijo povzroča sorodnik spremembe. Če se dobava blaga v enem letu poveča za 10% in se ponudba denarja v tem letu poveča za 3%, kar povzroči deflacijo, ali je to "dobra deflacija" ali "slaba deflacija"? Ker se je ponudba blaga povečala, imamo "dobro deflacijo", ker pa centralna banka denarne ponudbe ni dovolj hitro povečala, bi morali imeti tudi "slabo deflacijo". Vprašanje, ali je "blago" ali "denar" povzročilo deflacijo, je, kot da bi vprašali "Ko ploskate po rokah, ali sta za zvok odgovorna leva ali desna roka?". Govoriti o tem, da je "blago raslo prehitro" ali "denar je rasl prepočasi", je že od nekdaj isto stvar primerjamo blago z denarjem, zato sta "dobra deflacija" in "slaba deflacija" izraza, ki bi najbrž morala biti upokojen.
Če na deflacijo gledajo kot na bolezen, se gospodarstveniki bolj strinjajo. Luskin pravi, da je prava težava z deflacijo ta, da povzroča težave v poslovnih odnosih: "Če ste posojilojemalec, ste pogodbeno zavezani plačila posojila, ki predstavljajo vse več kupne moči - hkrati pa se sredstvo, ki ste ga kupili s posojilom, začne nominalno upadati cena. Če ste posojilodajalec, obstaja velika verjetnost, da bo posojilojemalec v takšnih pogojih odstopil od vašega posojila. "
Colin Asher, ekonomist pri Nomura Securities, je za Radio Free Europe dejal, da je problem z deflacijo v tem, da "pri deflaciji [obstaja] upadajoča se spirala. Podjetja ustvarjajo manj dobička, zato zmanjšajo [na] zaposlitev. Ljudje se počutijo manj kot trošenje denarja. Podjetja potem ne prinašajo nobenega dobička in vse se spremeni v padajočo spiralo. "Deflacija ima tudi psihološki element, saj se "ukorenini v ljudske psihologije in postane samo-večno. Potrošnike odvračajo od nakupa dragih predmetov, kot so avtomobili ali domovi, saj vedo, da bodo te stvari v prihodnosti cenejše. "
Mark Gongloff na Denar CNN se strinja s temi mnenji. Gongloff pojasnjuje, da "ko cene padejo preprosto zato, ker ljudje nimajo želje po nakupu, kar vodi v začaran krog potrošnikov, ki odlagajo porabo, ker verjamejo, da bodo cene padejo še naprej - potem podjetja ne morejo prinašati dobička ali odplačati svojih dolgov, kar vodi k zmanjšanju proizvodnje in delavcev, kar vodi do manjšega povpraševanja po blagu, kar vodi v še manjše cene. "
Čeprav še nisem anketiral vsakega ekonomista, ki je napisal članek o deflaciji, bi vam moral dobro predstaviti, kaj je splošno soglasje o tej temi. Psihološki dejavnik, ki je bil spregledan, je, koliko delavcev na plače gleda nominalno. Težava deflacije je, da bi morale sile, ki povzročajo znižanje cen na splošno, povzročiti tudi znižanje plač. Plače pa so v smeri navzdol precej "lepljive". Če se cene dvignejo za 3%, zaposlenim pa povišate 3%, so približno tako dobro kot prej. To je ekvivalentno situaciji, ko cene padejo za 2%, plačo zaposlenih pa znižate za 2%. Če pa zaposleni gledajo na plače nominalno, bodo s 3-odstotno zvišanjem plač za 2% veliko srečnejši. Nizka stopnja inflacije olajša prilagoditev plač v industriji, deflacija pa povzroča togost na trgu dela. Te togosti vodijo v neučinkovito rabo delovne sile in upočasnjeno gospodarsko rast.
Zdaj smo videli nekaj razlogov, zakaj je deflacija nezaželena, vprašati se moramo: "Kaj je mogoče storiti o deflaciji? "Od štirih naštetih dejavnikov je najlažji za nadzor številka 1" Oskrba s denar ". S povečanjem ponudbe denarja lahko povzročimo zvišanje stopnje inflacije, zato se lahko izognemo deflaciji.
Da bi razumeli, kako to deluje, najprej potrebujemo opredelitev denarne ponudbe. Denarna doba je več kot le dolarski računi v denarnici in kovanci v žepu. Ekonomistka Anna J. Schwartz določa denarno ponudbo kot sledi:
"Ameriška denarna ponudba vključuje izdaje menic in kovancev, izdane v valuti dolarja Federal Reserve System in državna blagajna - in različne vrste vlog, ki jih ima javnost pri poslovnih bankah in drugih depozitarnih institucijah, kot so varčevanja in posojila ter kreditne zadruge. "
Obstajajo trije široki ukrepi, ki jih ekonomisti uporabljajo pri pregledu denarja:
"M1, ozka mera denarne funkcije kot menjalnega medija; M2, širši ukrep, ki odraža tudi funkcijo denarja kot skladišča vrednosti; in M3, še širši ukrep, ki zajema predmete, za katere mnogi menijo, da so tesni nadomestki denarja. "
Kako vpliva denar Rupple
Zvezne rezerve imajo na voljo več možnosti, da vplivajo na ponudbo denarja in s tem dvignejo ali znižajo stopnjo inflacije. Najpogostejši način, kako Zvezne rezerve spremenijo stopnjo inflacije, je s spreminjanjem obrestne mere. Fed vpliva na obrestne mere, zaradi česar se ponudba denarja spreminja. Recimo, da Fed želi znižati obrestno mero. To lahko storite z nakupom državnih vrednostnih papirjev v zameno za denar. Z nakupom vrednostnih papirjev na trgu se ponudba teh vrednostnih papirjev zmanjšuje. Zaradi tega cena teh vrednostnih papirjev narašča, obrestna mera pa se znižuje. Razmerje med ceno varščine in obrestnimi merami je razloženo na tretji strani mojega članka Znižanje davka na dividende in obrestne mere. Ko želi Fed znižati obrestne mere, kupi vrednostni papir in s tem v sistem vloži denar, ker da imetniku obveznice denar v zameno za to varščino. Tako lahko Federal Reserve poveča ponudbo denarja z znižanjem obrestnih mer z nakupom vrednostnih papirjev in zniža denarno ponudbo z zvišanjem obrestnih mer s prodajo vrednostnih papirjev.
Vplivanje na obrestne mere je pogosto uporabljena metoda zmanjšanja inflacije ali izogibanja deflaciji. Gongloff na CNN Money navaja študijo Zveznih rezerv, ki pravi, da bi se "japonska deflacija lahko izognila, na primer, če bi Banka Japonske (BOJ) je med letoma 1991 in 1995 znižal le še 2 odstotni točki. "Colin Asher poudarja, da včasih, če obresti stopnje so prenizke, ta metoda nadzora nad deflacijo ni več možnost, kot je trenutno na Japonskem, kjer so obrestne mere praktično nič. Spreminjanje obrestnih mer v nekaterih okoliščinah je učinkovit način za nadzor deflacije z nadzorom denarne ponudbe.
Končno pridemo do izvirnega vprašanja: "Ali je težava v tem, da je tiskanje denarja več kot tiskanje denarja? Je v resnici način, kako tiskani denar pride v obtok, da Fed kupuje obveznice in s tem dobi denar v gospodarstvo? ". Prav to se zgodi. Denar, ki ga Fed dobi za nakup državnih vrednostnih papirjev, mora od nekod priti. Na splošno je bil ustvarjen samo zato, da lahko Fed izvaja svoje operacije na odprtem trgu. Torej v večini primerov, ko ekonomisti govorijo o "tiskanju več denarja" in o "Fedu, ki znižuje obrestne mere", govorijo o isti stvari. Če so obrestne mere že enake nič, kot je na Japonskem, je malo prostora za njihovo nadaljnje znižanje, zato uporaba te politike za boj proti deflaciji ne bo delovala dobro. Na srečo obrestne mere v ZDA še niso dosegle najnižjih tistih na Japonskem.
Naslednji teden si bomo ogledali redke načine, kako vplivati na ponudbo denarja, ki bi jih ZDA morda želele razmisliti za boj proti deflaciji.
Če želite postaviti vprašanje o deflaciji ali komentirati to zgodbo, prosimo, uporabite obrazec za povratne informacije.