Razmerje med tečaji in cenami surovin

V zadnjih nekaj letih je vrednost kanadskega dolarja (CAD) naraščala, kar je v primerjavi z ameriškim dolarjem zelo cenjeno.

1. Dvig cen surovin
2. Obrestna mera nihanja
3. Mednarodni dejavniki in špekulacije

Mnogi ekonomski analitiki menijo, da je porast vrednosti kanadskega dolarja posledica rasti cen surovin, ki izhaja iz povečanega ameriškega povpraševanja po blagu. Kanada v ZDA izvozi veliko naravnih virov, kot sta zemeljski plin in les. Povečano povpraševanje po tem blagu, če je vse ostalo enako, povzroči rast cen tega blaga in porabo količine tega blaga. Ko kanadska podjetja Američanom prodajo več blaga po višji ceni, kanadski dolar pridobi vrednost v primerjavi z ameriškim dolarjem, prek enega od dveh mehanizmov:

Ta mehanizem je precej preprost. Za nakupe v kanadskih dolarjih morajo ameriški kupci najprej prodati ameriške dolarje na deviznem trgu, da bi lahko kupili kanadske dolarje. To dejanje povzroči, da se število ameriških dolarjev na trgu poveča, število kanadskih dolarjev pa pade. Da bi trg ostal v ravnovesju, mora vrednost ameriškega dolarja pasti (za izravnavo večje količine, ki je na voljo), vrednost kanadskega dolarja pa mora naraščati.

Ta mehanizem je le nekoliko bolj zapleten. Kanadski proizvajalci bodo svoje izdelke pogosto prodali Američanom v zameno za ameriške dolarje, saj je njihovim strankam neprijetno uporabljati devizne trge. Vendar bo moral kanadski proizvajalec večino svojih stroškov, kot so plače zaposlenih, plačati v kanadskih dolarjih. Brez problema; prodajo ameriške dolarje, ki so jih prejeli od prodaje, in kupijo kanadski dolar. To ima potem enak učinek kot mehanizem 1.

Zdaj ko smo videli, kako so kanadski in ameriški dolarji povezani s spremembami cen surovin zaradi povečanega povpraševanja, bomo videli, ali se podatki ujemajo s teorijo.

Eden od načinov za preizkušanje naše teorije je preveriti, ali se cene blaga in menjalni tečaj gibljejo v tandemu. Če ugotovimo, da se ne gibljejo v tandemu ali da so popolnoma nepovezani, bomo vedeli, da se to spremeni v cene valut ne povzročajo nihanj deviznih tečajev. Če se cene surovin in tečaji gibljejo skupaj, lahko teorija še vedno drži. V tem primeru taka korelacija ne dokazuje vzročne zveze, saj bi lahko v isti smeri premikal še kakšen tretji dejavnik, ki bi povzročil gibanje deviznih tečajev in cen surovin. Čeprav je obstoj korelacije med obema prvi korak pri odkrivanju dokazov v podporo teoriji, tak odnos sam po sebi preprosto ne ovrže teorije.

V Vodniku za začetnike o menjalnih tečajih in deviznem trgu smo izvedeli, da je Banka Kanade razvil indeks cen surovin (CPI), ki spremlja spremembe cen blaga, ki jih je Kanada izvoz. CPI se lahko razdeli na tri osnovne komponente, ki so ponderirane tako, da odražajo relativno velikost tega izvoza:

1. Energija: 34,9%
2. Hrana: 18,8%
3. Industrijski materiali: 46,3%
   (Kovine 14,4%, Minerali 2,3%, Gozdni proizvodi 29,6%)

Oglejmo si podatke mesečnega tečaja in podatke o indeksu cen surovin za leti 2002 in 2003 (24 mesecev). Podatki o tečajih izvirajo iz St. Louis Fed - FRED II podatki o CPI pa iz banke Bank of Canada. Podatki o CPI so razčlenjeni tudi na tri glavne sestavine, tako da lahko ugotovimo, ali je katera od blagovnih skupin dejavnik nihanj tečaja. Podatke o menjalnem tečaju in cenah blaga za 24 mesecev si lahko ogledate na dnu te strani.

Prvo, kar je treba opozoriti, je, kako so se kanadski dolar, indeks cen surovin in tri komponente indeksa v 2-letnem obdobju zvišali. Procentualno gledano povečujemo naslednje:

1. Kanadski dolar - Zvišanje 21,771%
2. Indeks cen surovin - višji za 46.754%
3. Poraba energije - 100.232%
4. Hrana - več 13.682%
5. Industrijski materiali - do 21.729%

Indeks cen surovin se je dvignil dvakrat hitreje kot kanadski dolar. Zdi se, da je večina tega povečanja posledica višjih cen energije, predvsem višjih cen zemeljskega plina in surove nafte. V tem obdobju so se zvišale tudi cene hrane in industrijskih materialov, čeprav ne tako hitro kot cene energije.

Z izračunavanjem korelacije med menjalnim tečajem in različnimi faktorji CPI lahko ugotovimo, ali se te cene gibljejo skupaj. Glosar ekonomije določa korelacija na naslednji način:

"Dve naključni spremenljivki sta pozitivno povezani, če je verjetno, da bodo visoke vrednosti ene povezane z visokimi vrednostmi druge. So negativno korelirani, če so visoke vrednosti ene verjetno povezane z nizkimi vrednostmi druge. Koeficienti korelacije so po definiciji med -1 in 1, vključno. Za pozitivno korelacijo so večje od nič in za negativne korelacije manj kot nič. "

Koeficient korelacije 0,5 ali 0,6 pomeni, da sta menjalni tečaj in indeks cen surovin premaknite se v isto smer, medtem ko nizka korelacija, na primer 0 ali 0,1, kaže na to, da sta dva nepovezano. Upoštevajte, da so naši 24 mesečni podatki zelo omejen vzorec, zato moramo te ukrepe sprejeti z zrnom soli.

• Izdatkovna stopnja in indeks blaga = .746
• Izdatna hitrost in energija = .193
• Izdatna cena & hrana = .825
• Izdatna stopnja & Ind Mat = .883
• Energija in hrana = .336
• Energija & Ind Mat = .169
• Hrana & Ind Mat = .600

Vidimo, da je Kanadsko-ameriški tečaj je v tem obdobju zelo povezano z indeksom cen surovin. To je močan dokaz, da povišane cene surovin povzročajo povišanje tečaja. Zanimivo je, da se glede na koeficiente korelacije naraščajoče cene energije zelo malo to pomeni, da se kanadski dolar lahko dvigne, vendar pa lahko višje cene hrane in industrijskih materialov igrajo veliko vloga. Povišanja cen energije prav tako ne ustrezajo povečanju stroškov hrane in industrijskih materialov (.336 in .169), vendar se cene hrane in industrijskih surovin gibljejo v tandemu (.600 korelacija). Da naša teorija drži, potrebujemo naraščajoče cene, ki jih povzročajo povečane ameriške porabe za kanadsko hrano in industrijske materiale. V zadnjem delu bomo videli, ali Američani res kupujejo več tega kanadskega blaga.

Videli smo, da so se kanadsko-ameriški tečaj in cene surovin, zlasti cena hrane in industrijskih materialov, v zadnjih dveh letih gibali v tandemu. Če Američani kupujejo več kanadskih živilskih in industrijskih materialov, potem je naša razlaga podatkov smiselna. Povečano ameriško povpraševanje po teh kanadskih izdelkih bi hkrati povzročilo zvišanje cene teh izdelkov in povečanje vrednosti kanadskega dolarja na račun ameriškega eno.

Na žalost imamo zelo omejenih podatkov o številu blaga, ki ga Američani uvažajo, toda kakšni dokazi, ki jih imamo, so videti obetavni. V Trgovinski primanjkljaj in menjalni tečaji, smo pogledali kanadski in ameriški trgovinski vzorec. Glede na podatke, ki jih je posredoval ameriški urad za popis, vidimo, da se je vrednost uvoza iz ZDA iz Kanade dejansko znižala od leta 2001 do 2002. Leta 2001 so Američani uvozili 216 milijard dolarjev kanadskega blaga, leta 2002 pa se je ta številka zmanjšala na 209 milijard dolarjev. Toda v prvih 11 mesecih leta 2003 so ZDA že uvozile 206 milijard ameriških dolarjev blaga in storitev iz Kanade, kar kaže na povečanje v primerjavi z letom prej.

Vendar se moramo spomniti, da so to vrednosti uvoza v dolarjih. Vse to nam pove, da Američani v ameriških dolarjih porabijo nekoliko manj za kanadski uvoz. Ker sta se vrednost ameriškega dolarja in cena blaga spremenila, moramo nekaj storiti matematika da ugotovijo, ali Američani uvažajo več ali manj blaga.

Zaradi te vaje bomo domnevali, da ZDA ne uvažajo nič drugega kot blago iz Kanade. Ta predpostavka ne vpliva močno na rezultate, a zagotovo olajša matematiko.

Upoštevali bomo dva meseca v letu, oktober 2002 in oktober 2003, da bomo pokazali, kako se je število izvoza v teh dveh letih znatno povečalo.

Za mesec oktober 2002 so ZDA iz Kanade uvozile 19,0 milijard dolarjev blaga. Indeks cen blaga za ta mesec je bil 107,2. Če je torej enota kanadskih izdelkov tega meseca stala 107,20 USD, je ZDA v tem mesecu od Kanade kupil 177.238.805 enot blaga. (177.238.805 = 19B USD / 107.20 USD)

Za mesec oktober 2003 so ZDA uvozile 20,4 milijarde dolarjev blaga iz Kanade. Indeks cen blaga za ta mesec je znašal 119,6. Če je torej enota kanadskih izdelkov tega meseca stala 119,60 USD, je ZDA v tem mesecu od Kanade kupil 170,568,561 enot blaga. (170.568.561 = 20.4B USD / 119.60 USD).

Iz tega izračuna vidimo, da so ZDA v tem obdobju kupile za 3,7% manj blaga, kljub podražitvi za 11,57%. Od našega primera naprej cenovna elastičnost povpraševanja, vidimo, da je cenovna elastičnost povpraševanja po teh izdelkih 0,3, kar pomeni, da so zelo neelastične. Iz tega lahko sklepamo eno od dveh stvari:

1. Povpraševanje po tem blagu sploh ni občutljivo na spremembe cen, zato so bili ameriški proizvajalci pripravljeni sprejeti povišanje cen.
2. Povpraševanje po tem blagu se je na vsaki ravni cen povečalo (glede na prejšnje ravni povpraševanja), vendar to učinek je bil več kot kompenziran z velikim skokom cen, tako da se je skupna kupljena količina zmanjšala malce.

Po mojem mnenju je številka 2 videti veliko bolj verjetno. V tem obdobju je ameriško gospodarstvo spodbudilo veliko trošenje državnega primanjkljaja. Med tretjim četrtletjem 2002 in tretjim četrtletjem 2003 je STA Ameriški bruto domači proizvod povečala za 5,8%. Ta rast BDP kaže na povečano gospodarsko proizvodnjo, kar bi verjetno zahtevalo večjo uporabo surovin, kot je les. Dokazi, da je povečano povpraševanje po kanadskih surovinah povzročilo dvig cen surovin, je kanadski dolar močan, vendar ne preveč močan.